Pourquoi payer le gouvernement allemand pour conserver votre argent si vous pouvez obtenir des rendements supérieurs de 5% sur la dette indexée en euros en Afrique de l’Ouest?
C’est le message que la plus grande économie francophone de la région, la Côte d’Ivoire, essaie de faire passer pour améliorer les processus afin de faciliter l’achat de sa dette en monnaie locale par les investisseurs étrangers.
Les obligations des huit membres de l’Union monétaire ouest-africaine sont libellées en francs CFA – dont la convertibilité est garantie par la France – à des rendements souvent supérieurs à 5,5% pour les emprunts à un an et davantage pour les titres à plus longue échéance. Cela se compare à 1,47% pour les obligations à trois ans de la Grèce, le souverain le plus rentable de la zone euro, et à des taux négatifs pour les Bunds allemands.
Fardeau administratif
Bien que les étrangers soient légalement autorisés à détenir les titres du bloc, la charge administrative a rendu difficile la tâche d’attirer l’intérêt étranger. En revanche, les investisseurs étrangers détiennent près de la moitié des titres à échéance de deux ans ou plus émis en 2018 par le Ghana voisin, qui n’est pas membre de l’union et dont la monnaie est flottante.
Mais la situation pourrait bientôt changer.
Un investisseur étranger a pris part à la vente aux enchères d’un titre d’un an organisée le 27 mai par la Côte d’Ivoire, dans le but de renforcer sa participation future, a déclaré Kadi Fadika-Coulibaly, président-directeur général de la firme de courtage Hudson & Cie, principal négociant de la société de courtage. la dette du pays. Moody’s Investors Service évalue la dette ivoirienne à Ba3, soit trois niveaux de moins que la qualité investment grade, à égalité avec la Turquie.
Les choses se sont bien passées même si «il y avait quelques bosses», a déclaré Fadika-Coulibaly. Le plus gros obstacle est l’absence d’allocation de paiement différé, obligeant les participants à finaliser le paiement le matin après une vente aux enchères, a-t-elle déclaré.
« Avec les investisseurs internationaux dans une enchère, le paiement pourrait arriver un peu plus tard que prévu », a-t-elle déclaré. «En tant que courtier principal, nous pouvons demander à l’État d’obtenir un paiement différé pendant sept jours au maximum.»
La Côte d’Ivoire figure parmi les économies dont la croissance est la plus rapide sur le continent. Son taux de croissance annuel moyen a été supérieur à 7% depuis 2012. Son gouvernement et les autres organismes de la région dépendent de plus en plus du financement de la dette pour développer leurs infrastructures et soutenir leur croissance. Pour 2019, il a prévu au budget une dette de 2 400 milliards de francs CFA (4 milliards de dollars), dont il veut lever plus de la moitié sur le marché local.
Le pays a vendu trois obligations libellées en euros depuis 2017 à des coupons allant de 5,125% à 6,625%.